2026年开年以来，ETF行业降生了两个“万亿”记载——中原基金旗下ETF和全市集跨境ETF的体量先后升破万亿元。

　　历时20多年，ETF行业的发展壮大有目共睹，面前已集合了近60家握住东说念主。中原基金、易方达基金等头部玩家凭借领域壁垒赓续作念大，鹏扬基金、海富通基金、摩根钞票握住等公募则倚靠互异化政策酿成了一定的上风。各类玩家正与投资者、交游所、银行、券商、投顾等主体一说念，构筑一个“好意思好意思与共”的ETF生态圈。

　　拆解行业“马太效应”

　　戒指1月16日，全部上市ETF总领域为6.07万亿元。其中，中原基金旗下ETF总领域于1月12日冲突万亿元，后因市集养息下跌至9648.17亿元。位列其后的差异是易方达基金（8586亿元）、华泰柏瑞基金（5962.65亿元）、南边基金（4347.42亿元）、嘉实基金（3720.17亿元），前五强总领域占比达到了53.21%。

　　如何拆解ETF行业的这一“马太效应”？

　　华泰柏瑞基金副总司理、指数投资部总监、基金司理柳军在继承证券时报记者采访时暗示，ETF的同质化属性决定了“马太效应”的演绎。主动权利基金依赖基金司理个东说念主阿尔法，百花都放是常态，但ETF本质上是步伐化的贝塔用具，投资者濒临多只追踪消逝指数的居品时，会倾向于领域较大、成交活跃的居品，因为这意味着更低的冲击本钱和更好的相差便利性。在这种机制下，头部宽基ETF领域快速壮大，其后者若无权贵互异化上风，很难撼动既定样貌。

　　面前，头部ETF握住东说念主大多都领有“大单品”。在全市集仅有的7只千亿元领域ETF中，其中6只来自上述5家公募。天谄谀顾基金评价中心（下称“天谄谀顾”）提供的ETF握住东说念主领域占有标签泄漏，戒指1月12日（下同），“价值”标签下中原基金ETF领域超2100亿元，“平衡”标签下华泰柏瑞基金ETF领域超4900亿元，“成长”标签下易方达基金ETF领域超2900亿元。

　　柳军进一步指出，领域差距的中枢在于“流动性护城河”与“机构建立偏好”共振。“ETF领域自己即是一种‘功能’。领域越大，流动性常常越好，越能眩惑社保、保障等资金进入。头部公募因布局较早，累积了原始领域壁垒，天然成为大资金首选的底仓建立居品，从而导致头部公募与中小公募之间的差距赓续拉大。”

　　评价维度应万般化

　　柳军以为，天然头部握住东说念主通过先发上风构筑了护城河，但中小公募在特质化、互异化细分领域，已经有契机完好意思弯说念超车。

　　“ETF通过资源插足飞快打支出售渠说念以扩大领域，是‘作念大’视角；聚焦热门与赛说念，呈现较强的贝塔属性，则是‘作念强’视角；突显居品价值，普及投资者的持有体验与薪金取得感，属于‘作念好’视角。”鹏扬基金副总司理李净对质券时报记者暗示，“作念大”“作念强”维度受制于资源与领域，鹏扬基金的ETF则主要罢黜“作念好”维度，体恤居品恒久生命力，在恒久建建功能的基础上为客户提供恒久价值。

　　据其先容，鹏扬基金布局ETF始于2021年，属赛说念后进者。不外，建设于2023年5月的鹏扬中债-30年期国债ETF，是首只上市的超恒久限国债ETF，九游填补了交游所在超恒久债券ETF领域的空缺，该居品的领域一度极端300亿元。李净阐明，布局30年期国债ETF有三方面辩论：一是低利率时间，抵抗债券钞票薪金的全体下行；二是在多钞票多政策处分有策画下，优化恒久资金的组合结构；三是该品类反应债券ETF从细分用具步入主流建立舞台中心，有望促进用具领域、流动性与长钱长投市集生态协同发展。

　　“具备‘作念好’或‘作念强’视角的ETF握住东说念主，有华安基金、鹏扬基金等公募。”晨星（中国）基金商议中心总监孙珩对质券时报记者暗示，华安基金深耕黄金ETF等商品类品种而酿成单点壁垒，鹏扬基金则通过布局固收ETF酿成互异化建立用具。这些握住东说念主，精确对接机构与零卖的细分需求，以特质用具眩惑长尾资金与专科建立资金来酿成非对称上风。

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　　戒指面前，华安黄金ETF领域冲突千亿元，达1015.28亿元。“针对ETF业务的评价，应万般化。”摩根钞票握住中国ETF及指数业务总监毕雪对质券时报记者暗示，摩根钞票握住把主动管明智商与ETF相联接，相持作念ETF极品店，面前的10来只ETF属精挑细选，居品呈现互异化，裁汰了客户的聘请难度。

　　构建“好意思好意思与共”生态

　　从主办领域最初到把捏细分互异，上述两类ETF握住东说念主的成长轨迹，也预示着ETF行业畴昔发展的两大趋势——全品类公募在“超”和“强”领域赓续迈进，极品化公募则朝着“好”场合镌脾琢肾。

　　“ETF正从‘同质化竞争’走向‘处分有策画化竞争’。”柳军称，昔日人人比拼的是谁发得快，面前比拼的是谁能为投资者提供更完好的建立有策画。以往，ETF常被视为短线交游筹码，如今越来越被赋予“组合念念维”，被视为恒久钞票建立载体。投资者不再抖擞节略的“买指数”，而是通过ETF来抒发对宏不雅经济转型和高质地发展的共享诉求，这会倒逼握住东说念主普及居品纯度和逻辑自洽性，用更专科的用具去邻接市集对“深信性”与“成长性”双重渴慕。

　　柳军还以为，ETF的竞争已不再是单点较量，领域比拼的背后是体系化的竞争：一是生态圈构建智商，ETF要通过邃密的流动性留下客户。头部握住东说念主常常领有巨大的券商协作网罗，有望通过引入优质作念市商来保管盘面贸易价差和深度；二是前瞻性的居品布局与更始速率。宽基赛说念已相对拥堵，需比拼谁能更早挖掘出细分赛说念的契机，比如红利低波政策、跨境ETF或特定硬科技赛说念；三是加强细致化运营与奉陪等售后职业。头部握住东说念主的发展趋势，是在发力为投资者提供赓续的投教、建立冷落和情谊奉陪等。

　　孙珩则暗示，从国外熟谙ETF市集来看，互异化更始是中小握住东说念主破局的中枢旅途，比如主动ETF的政策迭代、ESG主题ETF的精确布局、多钞票ETF的一站式建立等，均为特质握住东说念主翻开了糊口空间。“国内中小握住东说念主需躲避同质化竞争，聚焦细分赛说念、政策更始与客群深耕，鼓舞酿成‘头部引颈+特质补充’的ETF生态，好意思好意思与共。”

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连累剪辑：杨赐