禀报聚焦 2026 年好意思国 AI 数据中心高速延迟下的电力供需矛盾，指出电网基建严重滞后，表后发电与挖矿转型成为短期中枢处罚决策，同期明确产业链投资干线。

AI 算力需求爆发股东好意思国电网负荷大幅增长。2025 年全好意思 48 州凌晨基础负载达 432GW，同比增 3.3%，净增 13.65GW，对应 432.25 万颗 GB300 芯片，负载增量靠近于 ERCOT、PJM 等五大电网区域，占比达 76%，德州凭借独处电网与资源上风成为数据中心首选落地地区。北弗吉尼亚 PJM/DOM 区域算作传统数据中心中枢区，电力供需矛盾全面激化，备用电力短少频次从 2023 年 3 次激增至 2025 年 19 次，2026 年前两月已达 6 次，短少常态化且缺口扩大。区域电价大幅飙升，DOM 节点均价从 36.8 好意思元 / MWh 涨至 59.3 好意思元 / MWh，涨幅 61%，拥挤费占比从 13% 升至 33%，与发电侧 AEP 区域的电价价差扩至 74.2 好意思元 / MWh，输电瓶颈成为中枢订价要素。

电网升级程度远跟不上需求增长。2020 年以来 PJM 电网累计禀报 5815 个升级名目，仅 1393 个完成，超 1 亿好意思元骨干网名目仅完成 1 个，九游app大型高压输电工程基本停滞。在建名目投资岑岭靠近在 2027-2029 年，2028 年前骨干网难以推行改善。2026 年迂缓端表象下，DOM 区域超 20GW 高负载小时数已达 307 小时，接近 2025 年全年水平，夏日用电岑岭电网濒临崩溃风险。

短期电力缺口依靠表后发电 + 挖矿转型双旅途处罚。表后发电获战术明确营救，FERC 完善监管框架，七大科技巨头签署自建电力甘心，好意思国数据中心专用燃气发电谋略容量靠拢 100GW，全体燃气发电谋略达 252GW，2026-2028 年参加落地爆发期，德州为主要落地区域。挖矿转型具备现成电力、基础递次与并网批文上风，6 大矿企筹划握有 23.82GW 电力容量，仅签约 10.3%，剩余容量开释空间宏大，且转型 HPC 年化收益远超挖矿，2026 年下半年将迎名目密集落地期。

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