科学家觉得，宫颈癌很可能会成为东谈主类历史上第一个被攻克的癌症。

　　当代科学阐述，宫颈癌主要由几种高危HPV引起的病变导致，通过适龄东谈主群粗浅接种HPV疫苗，在不远的改日，东谈主类能完了透彻幸免宫颈癌。

　　HPV疫苗的问世，和中国科学家密不行分。

　　德国科学家哈拉尔德·楚尔·豪森发现了HPV病毒和宫颈癌之间的有关，之后中国科学家周健博士和澳大利亚昆士兰大学的伊恩·弗雷泽教训股东实验室合成HPV疫苗。再其后周建博士劳累过度去世，弗雷泽选拔了和默沙东一谈联接开发HPV疫苗。他们使用周健的期间，用了25年的时辰，终于量产了世界上第一支宫颈癌疫苗。

　　2006年东谈主类第一支宫颈癌疫苗（HPV疫苗）接种现场，周健的女儿周子晞代表父亲到场。

　　1977年归附高考，20岁的周健报名并顺利考入温州医学院，这是开启东谈主类攻克宫颈癌的钥匙。

　　在吞并场现实中，24岁的蒋仁生考入了桂林医学高级专业学校。1980年毕业后，27岁的蒋仁目生拨到广西灌阳县卫生防疫站职责。

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　　第二年1978年高考，有个叫夏宁邵的东谈主考上了邵阳卫校，咱们背面讲他。

　　这三个未始谋面的中国东谈主，在HPV疫苗发展史上，成为紧迫的推波助浪的东谈主物。

　　2002年，下海创业的蒋仁生拿出全部家当购买了重庆一家濒临歇业的疫苗企业，并将其改名为智飞生物。

　　侥幸的齿轮初始动掸。

　　从某种意念念上，蒋仁生收受了周健的遗愿，把HPV疫苗引进了中国，让绝难一见的中国女性受益。

　　虽然，蒋仁生也因此身家不菲，公司上市后一度市值超2000亿元，成为重庆首富。

　　2026年1月12日，智飞生物发布功绩预报，称2025年全年赔本107-137亿元。

　　这是发生了什么？

　　一、默沙东的滑铁卢：卷不动国产HPV疫苗

　　HPV疫苗在2006年上市之后，因为一些必要的手续，直到2017年才在中国上市，代理该居品的，是智飞生物。

　　中间这10多年，许多中国大陆女性去香港私费打针疫苗。

　　算上往复路费住宿费，资本昂贵。

　　数据起头：同花顺iFind

　　从数据上看，2018年头始放量后，智飞生物的功绩像坐上了热气球。到了2023年，公司营收更是高达529亿元。

　　在智飞生物躺着数钱的同期，国产HPV疫苗团队正在枵腹从公的攻关。

　　周健在实验室合成HPV病毒的时候，比他小一岁的夏宁邵正在娄底中心病院进行丙肝的磋议，并在1993年获取了湖南省科技越过奖二等奖。

　　1994年，厦门大学破格引进了中专学历的夏宁邵担任副磋议员，斥地了病毒学课题组，进行艾滋病检测的专项磋议。

　　1999年，周健不幸去世，夏宁邵研制放洋内首个第三代艾滋病毒抗体会诊试剂盒，获取了国度科技越过二等奖。

　　夏宁邵接着指导团队用了14年潜心磋议戊型肝炎病毒，2012年，国产戊肝疫苗顺利问世。

　　2003年起，夏宁邵团队和万泰生物联接开展HPV疫苗的研发。

　　2019年，万泰生物的2价HPV疫苗精采上市；2025年6月，九游万泰生物的9价HPV疫苗上市。

　　沃森生物的2价疫苗2022年上市，市集上掀翻了价钱战。

　　最低的2价疫苗集采价惟一20多元，把入口疫苗杀的丢盔卸甲。

　　默沙东疫苗在中国际遇到了强敌，手脚独家代理，智飞生物的功绩初始断崖式下滑。

　　二、巨亏的根源

　　要是只看智飞生物2025年三季报的话，还不是十分厄运。赔本12亿元，这是一个预期内的功绩。

　　然则，全年功绩怎样一下子巨亏超百亿了呢？

　　蓝本，根源在于默沙东和智飞生物签了“保底”契约。

　　2023年两边联接到期后，续签了合同，首肯在2026年底前完成总和逾980亿元的HPV疫苗采购。

　　要是莫得国产疫苗来侵扰，这险些是一个“躺赢”的契约。毕竟公司2017年以来，营收从4个多亿一齐暴涨到529亿，等于这样过来的。

　　然则，当国产疫苗卷成白菜价的时候，这个包销契约成了公司的隐衷。

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　　笔据契约，哪怕智飞生物卖不掉也要采购。

　　为了保证践约，从不差钱的智飞生物致使央求了100多亿额度的银团贷款。

　　三、存货跌价准备

　　也许会有投资者暗示，公司不卖不就不亏？

　　没那么节略。

　　在财务上有一个目的，叫存货跌价准备。

　　企业采购居品入库后，要是市集价发生了降价，那么要对账面存货计提存货跌价准备。

　　计提存货跌价准备会径直抵减利润，不错完了关门不野心的情况下依然巨亏。

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　　由于中小投资者不行能看到上市公司的存货明细信息，只可通过报表内的有关信息进行忖度。

　　最能体现有货跌价风险的目的，是存货盘活天数。

　　公司2025年三季报的存货盘活天数照旧达到了980天操纵。和往年对比彰着不正常，何况2023年以来，逐年激增。

　　默沙东的HPV疫苗保质期是36个月，公司一朝按照契约采购入库，就靠近着降价的风险。据报谈，在宇宙多个城市，默沙东开启了打两针送一针的行为，这意味着降价了三分之一。

　　要是多半的商品最终无法正常销售出去，那公司要在事务所的监督下，评估并计提存货减值准备。

　　要知谈，咫尺巨亏100亿是公司财务的瞻望，事务所审计后，要是无法和公司达成一致，这个数据最终还有可能会不息增多！

　　四、自研不力

　　除了代理默沙东，公司莫得第二条腿吗？本色上，公司早在2023年和默沙东契约到期之前就要纵欲研发自主居品了。

　　只不外，代理来钱太快太容易，公司零落迷漫的能源作念自研。

　　财报流露，公司2024年自研居品营收惟一10亿元操纵；2025年上半年惟一5亿元操纵。

　　限度相比小，且成长性渐渐。

　　两边的契约要是不进行变更（星空君约略率会变更），智飞生物会在2026年资不抵债。

　　手脚一家市值也曾超2000亿的疫苗巨头，走到这一步，主要有两个“昏招”，一是签署契约的时候低估了国产自研HPV9价疫苗的程度，万泰9价疫苗再晚两年，公司就差未几完成“躺赚”的任务了；二是自研插足远远不够，导致公司零落能撑抓起来的自研居品。

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包袱剪辑：郭栩彤