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　　着手：华尔街见闻

　　光伏行业龙头企业2025年龄迹预亏潮不时延伸。1月18日，通威股份和隆基绿能接踵浮现年度事迹预报，分歧预测净失掉90—100亿元和60—65亿元，标识着行业深度调节仍在抓续。

　　此前，硅料龙头大全动力、组件巨头晶科动力、天合光能已接踵浮现2025年全年龄迹预亏。这些头部企业的聚合失掉，径直反应出光伏产业在产能弥散、价钱竞争强烈、国际营业壁垒加重等多重压力下，仍处于周期下行的深度调节阶段。

　　从二级商场推崇看，大全动力、通威股份等龙头股纷纷创下近半年新低，反应出资金对光伏板块估值的严慎魄力。隆基绿能在事迹预报中指出，四季度银浆、硅料老本大幅高潮，权臣推升了产物老本，使得企业方针进一步承压。

　　商场监管总局1月6日的专题约说念会，直指光伏硅料行业“自律定约”涉嫌独揽，条目暂停统统限产、限价磋商的自律活动，意味着行业顷刻成立的“反内卷防地”被击穿，商场从头回到解放竞争情景。

　　失掉着手相反，产业链全线承压

　　从具体业务看，龙头企业失掉着手呈现差异化特征。通威股份浮现，工业硅业务在产能投产爬坡调试及产物价钱抓续低迷影响下，导致净利润失掉同比加重约9亿元；电板及组件业务销售均价受商场行情影响进一步下落，九游体育硅片-电板-组件业务统统导致失掉同比加重约12亿元。值得夺目标是，多晶硅业务虽全年销量及销售均价同比下滑，但奉陪三季度价钱栽培，下半年已杀青方针性盈利，全年减亏约6亿元。

　　隆基绿能则默示，2025年光伏行业供需错配、廉价内卷式竞争抓续，开工率保管低位，同期国内电力商场化革命不休深刻，国际营业壁垒抓续加重，企业方针环境严峻复杂。受制于产物价钱抓续低迷和老本压力，公司方针事迹仍然失掉。

　　行业供需双弱容貌延续

　　中国有色金属工业协会硅业分析指出，尽管光伏产物出口退税计策落地对电板、组件出口的短期预期造成支抓，但部分需求已在2025年提前预付，对刻下需求的本色拉动后果相对有限。另一方面，白银价钱抓续飞扬大幅推升了电板片及组件门径的坐褥老本，而末端电站对老本高潮的给与度尚不晴朗，甚至卑劣开工率调节的不笃定性较高。现在商场各方均在恭候更为明晰的需求信号。

　　有分析默示，光伏行业正处于供需双弱的容貌中，需求历程前两年大幅开释后插足闲适阶段，中东、澳大利亚等国际商场仍能孝敬增量需求，但在光伏产物出口退税延伸以及企业“抢出口”窗口期截止后，国际商场需求怎么变化存在较大不笃定性。价钱方面，旧年下半年以来光伏产业链价钱推崇为“控产预期推涨”与“本色需求疲软”的博弈，价钱全体抓稳但上行阻力仍较大。

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职守剪辑：何俊熹