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　　着手：华尔街见闻

　　光伏行业龙头企业2025年岁迹预亏潮延续扩张。1月18日，通威股份和隆基绿能接踵败露年度事迹预报，别离瞻望净耗损90—100亿元和60—65亿元，秀丽着行业深度退换仍在捏续。

　　此前，硅料龙头大全动力、组件巨头晶科动力、天合光能已接踵败露2025年全年岁迹预亏。这些头部企业的聚拢耗损，径直反应出光伏产业在产能多余、价钱竞争热烈、国外交易壁垒加重等多重压力下，仍处于周期下行的深度退换阶段。

　　从二级市集进展看，大全动力、通威股份等龙头股纷纷创下近半年新低，反应出资金对光伏板块估值的严慎气魄。隆基绿能在事迹预报中指出，四季度银浆、硅料资本大幅高潮，显赫推升了家具资本，使得企业规划进一步承压。

　　市集监管总局1月6日的专题约道会，直指光伏硅料行业“自律定约”涉嫌摆布，条目暂停悉数限产、限价相干的自律当作，意味着行业移时树立的“反内卷防地”被击穿，市集从头回到解放竞争景况。

　　耗损着手互异，产业链全线承压

　　从具体业务看，龙头企业耗损着手呈现差异化特征。通威股份败露，工业硅业务在产能投产爬坡调试及家具价钱捏续低迷影响下，导致净利润耗损同比加重约9亿元；电板及组件业务销售均价受市集行情影响进一步着落，九游体育官网硅片-电板-组件业务谋划导致耗损同比加重约12亿元。值得贵重的是，多晶硅业务虽全年销量及销售均价同比下滑，但跟随三季度价钱升迁，下半年已已毕规划性盈利，全年减亏约6亿元。

　　隆基绿能则示意，2025年光伏行业供需错配、廉价内卷式竞争捏续，开工率保管低位，同期国内电力市集化创新束缚长远，国外交易壁垒捏续加重，企业规划环境严峻复杂。受制于家具价钱捏续低迷和资本压力，公司规划事迹仍然耗损。

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　　行业供需双弱时势延续

　　中国有色金属工业协会硅业分析指出，尽管光伏家具出口退税策略落地对电板、组件出口的短期预期酿成相沿，但部分需求已在2025年提前预付，对刻下需求的试验拉动成果相对有限。另一方面，白银价钱捏续飞腾大幅推升了电板片及组件递次的坐褥资本，而末端电站对资本高潮的禁受度尚不开朗，甚至卑劣开工率退换的概略情趣较高。现在市集各方均在恭候更为明晰的需求信号。

　　有分析示意，光伏行业正处于供需双弱的时势中，需求历程前两年大幅开释后插足牢固阶段，中东、澳大利亚等国外市集仍能孝敬增量需求，但在光伏家具出口退税履行以及企业“抢出口”窗口期甩手后，国外市集需求奈何变化存在较大概略情趣。价钱方面，前年下半年以来光伏产业链价钱进展为“控产预期推涨”与“试验需求疲软”的博弈，价钱合座捏稳但上行阻力仍较大。

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职守裁剪：何俊熹