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　　泉源：券商中国

　　中信证券：告别喧嚣，纪念功绩

　　融资保证金的疗养并不影响商场颠簸上行的大标的，但会影响结构。主题板块博弈加重，纯靠叙事和资金奋发驱动的单边趋势行情放手。步入年报预报期，功绩痕迹的权重重新运转上升。ETF的普遍赎回属于逆周期调度的一部分，也给竖立型资金提供了缓慢“上车”的窗口。竖立上，好的组合应该是体验好、阻力小且抗心焦的，这是围绕“资源+传统制造订价权重估”为基础构建组合的上风。在此基础上，可逢低增配非银，同期通过部分就业耗尽品种（如免税、航空等）或高景气品种增强收益。

　　国泰海通：主题轮动加速，聚焦国产半导体与电力

　　上周证监会提倡严肃查处过度炒作乃至驾御商场等行恶违法作为，刚硬防护商场大起大落。近期涨幅较大且激发投资者热议的买卖航天/GEO等主题炒作纪念感性。国内千问/豆包等模子居品迭代加速拉动国产算力需求，台积电成本开支指引超预期，国度电网加码“十五五”投资等成为新催化，交易监管有助于指令商场行稳致远，主题轮动节拍加速，看好具备强需求复古且产业催化密集的低位科技标的，如国产算力、新式电网、机器东说念主、内需耗尽。

　　华泰证券：短期颠簸概率加大

　　上周商场持续上行，但下半周融资保证金比例上调、买卖航天等主题回调等事件催化下投资者情怀有所回落，刻下A股风险溢价回落到区间下沿，从过交游看进一步向下碎裂（即风险偏好进一步确立）需要基本面和谐或强增量资金，刻下两者能见度均不高，但刻下策略取向积极、成本商场内在踏实性增强、投资者情怀不弱，测度商场短期投入颠簸区间，结构上运转分化，主题投资与景气投资均有演绎空间，竖立上：1）主题投资关心潜在扩散标的，如国产算力、东说念主形机器东说念主、脑机接口、AI附近等；2）景气投资持续关心供需双向改善的新能源链、存储、部分化工、环球耗尽品、工程机械等。

　　招商证券：围绕功绩的博弈情怀升温

　　为防护杠杆率赶快上升的风险，上周策略逆周期调度力度加大，监管层为商场降温的举措与ETF资金流出相呼应，促进了商场情怀的感性纪念。往后看，A股在创出前期新高后有望转为颠簸走势。投入1月下旬，围绕功绩泄漏的博弈情怀将会较着升温，功绩超预期或者功绩泄漏后靴子落地的标的值得要点关心。总体来看，作风经受方面更推选大盘成长，行业竖立主要围绕春季躁动和年报前瞻痕迹布局，要点推选关心顺周期+科技领域，典型行业如电力开导、机械开导、非银、电子、有色金属、基础化工等。

　　星河证券：长牛慢牛基础进一步夯实

　　融资保证金比例上调，体现出指令感性投资、爱护商场踏实的策略信号。央行明确指出本年降准降息还有一定空间，有意于提振商场信心。证监会2026年系统职责会议强调“稳字当头”，部署五大致点任务，有助于夯实商场长牛、慢牛基础，短期颠簸整固不改历久向好态势。春季躁动行情中，科技革命与成长板块轮动上行机会较大，短期关心轮动补涨机会。反内卷策略蔼然鼓吹，在供需结构优化重叠价钱回升预期带动下，制造业、资源板块盈利确立旅途明晰，要点关心有色金属、基础化工、电力开导等行业。2026年耗尽品以旧换新策略延续，扩大内需策略导向下耗尽板块迎来布局窗口。出海趋势将带动企业盈利空间进一步掀开。

　　中银国际：“春躁”行东说念主情临短期压力

　　“春躁”行东说念主情临短期压力位纯属。商场的整固压力主要源于三个层面的身分交织：国外宏不雅环境复杂化，好意思联储货币策略省略情趣加多，以及国内监管层专诚指令商场沉稳运行。风险偏好不是订价主题行情的唯孑然分，板块催化身分及板块位置相似垂危，在刻下商场布景下，九游app下载成见板块之间“此消彼长”的出现概率要大于“同步下落”。从近期十大要念板块成交额占比变动来看，半导体、光伏及机器东说念主板块有所栽植，AI附近标的后期催化密度仍高。短期疗养源于前期超涨与事件扰动带来的情怀冲击，但AI附近行情演绎的三重逻辑未破，行情后续仍然有望延续。软件附近行情后续或将从普涨走向聚焦，强基本面个股有望相对占优。AI附近之中基本面较强的个股主要聚合在“AI+文娱”“AI+办公”“AI+游戏”“AI+营销”等领域。台积电功绩进展亮眼，三星、海力士延续强加价趋势，A股半导体板块有望受到拉动。

　　光大证券：静待节后新动能开释

　　经济策略方面，结构性降息有望助力经济杀青“开门红”，重叠前期策略红利抓续开释，一季度经济数据大要率稳步回升，不外最终进展仍需恭候数据进一步泄漏。同期，金融商场关联策略对前期过热板块起到了一定的调控作用。测度商场难以延续前期快速上行的态势，异日或将迟缓降温并转入颠簸状貌。策略层面，春节前建议投资者秉抓慎重竖立念念路；测度节后，商场有望迎来新一轮上行能源。行业方面，关心电子、电力开导、有色金属等；主题方面，持续关心买卖航天。该板块或将由前期单边上行态势迟缓切换至阶段性颠簸整理阶段，短期再度大幅冲高的弹性相对有限。但历久维度看，行业策略利好抓续落地，产业发展空间遍及，若板块在颠簸整理历程中出现阶段性回调，仍将是投资者逢低介入的风雅机会。

　　华安证券：行情放手照旧结构转向？

　　提高融资保证金比例扰动微不雅流动性对商场影响迟缓消化、冲击接近尾声，央行结构性降息提振策略预期，2025年宏不雅经济数据公布后增量策略可能持续出台，商场风险偏好有望受提振。本周以来商场抓续颓势、前段领涨的军工及AI附近等抓续下挫，投资者担忧本阶段行情放手。但左证行情末期三大不雅测特征指引和推演判断，本阶段行情仍未放手，后续仍有可能延续加速高潮但行业结构可能转念向算力端。举座而言，弹性也曾中枢追求，可持续期待成长作风和成长行业再革命高，AI产业链最强干线不变但结构转向算力，此外景气复古和热点主题如存储、储能链、军工、机械开导也需深爱。

　　华西证券：再论“春季行情”三条投资干线

　　监管“逆周期调度”护航A股“慢牛”。近期A交易热度快速攀升，在融资余额创高、成交额大幅放量后，监管层通过提高融资保证金比例等“逆周期调度”设施开释防风险信号，行情斜率有望旯旮放缓，并向慢牛健康演变。测度后市，A股举座估值尚处合理区间，投资者风险偏好仍处于高位，宏不雅策略支抓、中历久资金入市、企业盈利蔼然复苏等身分有望复古牛市行情延续。跟着1月下旬投入年报功绩预报密集泄漏期，资金或再次聚焦功绩干线。行业竖立上，1）关心科技产业行情的扩散：如AI算力、AI附近、机器东说念主、港股互联网等；2）受益于“反内卷”与加价标的，如化工、有色金属等；3）年报功绩预报高增标的：如电子、机械开导、医药等。

　　中泰证券：资金共鸣加速相聚AI产业链

　　尽管两融在本轮春季躁动中起到了加速恶果，但并非主导资金。两融资金并未离场，而是经受更为蔼然的存量切换。微不雅交易结构知晓资金共鸣在加速向AI产业链相聚。第一，尽管宽基指数ETF资金大幅流出，但干线长期未脱离“泛AI”，半导体和传媒ETF长期居于前线；第二，资金在AI里面酿成“螺旋式奋发”；第三，尽管高位拥堵的板块中有资金在撤出，但充裕的流动性依旧先后填充到有色、家电及化工等杠杆资金相对较少的板块。从大喊大进到斜率放缓，AI产业链可能会越抱越紧。AI产业链的逻辑闭环“存力驱动算力，算力走向附近”的景气投资逻辑可能是资金最容易酿成共鸣的标的。金融板块中符合孝敬足够收益的品种是保障。建议以组合投资的念念路筛选行业，科技孝敬赔率和弹性，用小数的仓位布局慎重品种，包括化工、家电和面板等。

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连累裁剪：郝欣煜