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　　开端：中国新闻周刊

　　百亿基金司理，萧瑟被投资者告上了法庭。

　　2026年1月13日，上海虹口区法院开庭审理了投资者诉国投瑞银基金及基金司理施成的“金融委用理解左券纠纷”案。

　　图/上海市高档东谈主民法院

　　尽管庭前会议与开庭过程并未公开对外清楚任何细节，但此案将基金司理个东谈主列为被告，直指其投资方案是否存在紧要罪责、是否屈膝受托义务这一中枢争议，顽强引起了浩瀚关爱。

　　中国新闻周刊梳剪发现，公募基金领域投资者径直告状基金司理个东谈主的案件少许，多量投资者纠纷仅告状基金公司（法东谈主主体），且胜诉率较低。

　　在业内东谈主士看来，这冲破了此前公募基金纠纷中“仅根究机构包袱”的旧例，投资者尝试向投资方案的中枢东谈主员追责。

　　还是的基金“顶流”，如今被投资者告上法庭，这中间究竟发生了什么？

　　昔日顶流，4年半亏了165亿

　　施成并非无名之辈，其在管基金鸿沟达百亿级，亦然国投瑞银基金的“顶流”明星基金司理。

　　同期被列为被告的国投瑞银基金于2005年挂牌，是国内首批外方合手股比例达49%的公募基金公司之一，管制鸿沟约2300亿元，中永恒功绩居行业前1/3。

　　当今该案庭审已兑现，但告状书尚未公开，具体案由仍不解确。衔尾涉诉家具及对应基金司理施成的情况，商场浩瀚臆测，本案诉由或直指基金家具的永恒功绩失掉。

　　而据21世纪经济报谈，该案原告与国投瑞银基金的中枢争议指向施成管制的国投瑞银进宝生动成立搀和基金。施成于2020年1月23日继承该基金。关连数据领会，施成任期内，该基金涨幅约14.38%，同行名次737/1759。

　　而高点入场的投资者，则正承受失掉。

　　Wind数据领会，该基金在2022至2024年集会三年失掉，2023、2024年功绩垫底同类，近三年更是跑输功绩相比基准。

　　假定投资者于2021年9月该基金净值高点（5至6元）买入，该基金面前净值约3.28元，浮亏近半。

　　施成任期以来国投瑞银进宝生动成立搀和基金单元净值走势。图/天天基金网

　　过山车式的功绩波动，与施成押注新动力赛谈的激进作风关连。

　　2021年，施成管制的多只基金因重仓宁德时间、阳光电源等宗旨而净值飙升，他管制的国投瑞银先进制造、国投瑞银新动力A等家具2020年净值增长率均超100%。管制总鸿沟也一度突破200亿元，被称为“新动力旗头”。

　　但跟着赛谈红利落潮，激进的围聚合手仓带来了反噬。

　　2022年年报中，施成屡次坚贞看多新动力、光伏赛谈，但2023年这些板块便遭受功绩估值双杀。他在2024年二季报中仍预判“去库存松手、价钱回暖”。但2024年下半年新动力赛谈公司股价仍合座阴跌，成交量同步萎缩。

　　或受功绩压力影响，施成在2024年渐渐滚动投资作风，大幅减合手新动力股，转而重仓AI算力、机器东谈主等科技股，其在管的“新动力”主题基金一度引来“作风漂移”的质疑。

　　在行业下行期莫得实时转化计谋甘休风险，这在一定进度上导致他管制的基金家具功绩欠安。

　　拉永劫候维度，2021年至2025年上半年，施成在管6只基金共计失掉达164.72亿元，最大回撤跳动70%。与之对比，这工夫施成在管的6只基金累计收取管制费约11亿元。

　　北京中银讼师事务所高档合鼓励谈主吴则涛对中国新闻周刊先容，基金司理频繁以公司式样履职，个东谈主仅在存在紧要罪责且与损失有径直因果关系时才担责，故根究其“戮力尽职”义务是否到位或成为告状的裂缝。

　　“基金司理的‘戮力尽职’义务在我法则律体系中主要通过《中华东谈主民共和国证券投资基金法》《中华东谈主民共和国信赖法》等赐与规矩。法院判断基金司理是否组成‘紧要、显然罪责’的裂缝，在于其投资方案是否严格征服基金左券商定，比确乎质性偏聚散同商定且枯竭合理依据。”吴则涛说谈。

　　仅仅，在实务中阐明基金司理屈膝“戮力尽职”义务相对勤恳。

　　前公募资管合鼓励谈主陈俊岭告诉中国新闻周刊，诚然面前行业已成立“赤诚戮力义务”窥伺的监管框架与基础经过，九游体育但在公募基金领域枯竭满盈具象化、量化的案例和标准，更多的不停是行状红线（如阻挠老鼠仓、内幕交往等活动）。

　　“告状基金司理，需说明其存在紧要罪责或显然违抗信义义务，而投资方案本人具有专科判断空间和不细目性，这导致推行中难以认定个东谈主包袱，故告状率也极端低。”陈俊岭补充。

　　“符合性义务”或成关爱要点

　　在枯竭强有劲违纪把柄的情况下，认定基金司理有罪责迤逦易，思告赢基金公司相通不浪漫。

　　陈俊岭指出，在涉钞票管制纠纷案件中，若投资者仅以“商场着落”或“家具净值回撤”为由观点抵偿，频繁难以取得撑合手。资管新规后，基金、银行理解等均执行净值化管制，“卖者尽职，买者兴盛”成为原则，投资收益的不细目性属于往日商场风险。

　　资深基金行业从业东谈主士王从容对中国新闻周刊进一步解释，资管机构浩瀚将合规置于首位，尤其是公募基金公司，有孤独的合规与监察稽核部门，从家具盘算推算到纠纷处理均配备专科团队，依托精湛化左券条目与完备把柄链应诉。淌若投资者枯竭明确违纪把柄，取得司法撑合手的难度较大。

　　那么，金融委用理解纠纷中，包袱的鸿沟到底在何处？

　　吴则涛先容，此类纠纷的争议焦点频繁围聚在保底条目服从认定、信息清楚包袱、损失认定与包袱别离，以及符合性义务履行等方面。

　　其中，“符合性义务”格外迫切。

　　王从容指出，就过往投资者与金融机构之间的诉讼案例来看，在具体的金融委用理解左券纠纷中，销售机构和管制东谈主是否履行符合性义务曲直常迫切的追责依据。

　　何为“符合性义务”？吴则涛先容，根据《证券期货投资者符合性管制办法》的规矩、关连典型案例，符合性义务主要包括了解客户、了解家具、将符合的家具销售给妥当的金融破钞者、见告说明义务。

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　　投资者可能对“符合性义务”嗅觉生疏，但一定对购买理解家具前的风险评测问卷印象潜入。

　　在开户或初次购买理解家具前，填写问卷是必要的模范，方针即是评定风险承受才调等第（C1保守型至C5激进型），而每款家具也对应明确的风险等第（R1低风险至R5高风险）。

　　在“符合性义务”的框架下，销售东谈主员应了了地说明风险，如“该家具为R4，可能出现本金失掉”。电子签约时，投资者还需勾选风险揭示书并仔细阅读家具的《基金左券及招募说明书》。

　　而施成所选拔的高围聚度赛谈投资计谋，本人就具有高波动特征，当今其在管的多只家具等第也多处于R4（中高风险）与R5（高风险）。

　　以国投瑞银进宝生动成立搀和基金来说，其风险等第为R4（中高风险）。R4（中高风险）等第对应的表述频繁为“不保险本金安全，本金出现较大失掉的可能性较高”，妥当“风险承受才调较强、具备一定投资训戒的投资者”。

　　“符合性义务是基金管制东谈主和销售机构（银行、券商、第三方平台）的共同包袱。争议的实质是基金公司的投资者符合性义务是否得到充分履行，即是否将妥当的家具卖给了妥当的投资者，并进行了满盈的风险警示。”王从容解释。

　　对于符合性义务，业内一个典型案例是“王翔基金维权案”：投资者王翔于2015年在某银行购买军工指数基金，2018年赎回时失掉60%。其由于购买基金时的风险测评仅能承受10%失掉，银行却违纪推介高风险家具，法院认定银行违抗符合性义务，判令全额抵偿本金及利息。

　　而回想本次纠纷，其中枢争议仍绕不开符合性义务与合规鸿沟，这也给行业带来警示。

　　“基金公司要守住合规底线，对高风险投资计谋作念好风险领导；投资者也应看骄气波动计谋的本色，感性匹配自身风险承受才调。独一机构尽职、投资者感性，才能筑牢商场信任的根基。”陈俊岭说谈。

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包袱裁剪：郭栩彤