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　　开端：中国新闻周刊

　　百亿基金司理，凄凉被投资者告上了法庭。

　　2026年1月13日，上海虹口区法院开庭审理了投资者诉国投瑞银基金及基金司理施成的“金融委用答理协议纠纷”案。

　　图/上海市高档东说念主民法院

　　尽管庭前会议与开庭过程并未公开对外皮露任何细节，但此案将基金司理个东说念主列为被告，直指其投资方案是否存在要紧罪行、是否违抗受托义务这一中枢争议，已然引起了庞杂讲理。

　　中国新闻周刊梳剪发现，公募基金领域投资者凯旋告状基金司理个东说念主的案件少量，大宗投资者纠纷仅告状基金公司（法东说念主主体），且胜诉率较低。

　　在业内东说念主士看来，这破裂了此前公募基金纠纷中“仅讲究机构背负”的通例，投资者尝试向投资方案的中枢东说念主员追责。

　　依然的基金“顶流”，如今被投资者告上法庭，这中间究竟发生了什么？

　　已往顶流，4年半亏了165亿

　　施成并非无名之辈，其在管基金领域达百亿级，亦然国投瑞银基金的“顶流”明星基金司理。

　　同期被列为被告的国投瑞银基金于2005年挂牌，是国内首批外方握股比例达49%的公募基金公司之一，经管领域约2300亿元，中遥远事迹居行业前1/3。

　　当今该案庭审已竣事，但告状书尚未公开，具体案由仍不解确。连结涉诉产物及对应基金司理施成的情况，市集宽敞猜测，本案诉由或直指基金产物的遥远事迹损失。

　　而据21世纪经济报说念，该案原告与国投瑞银基金的中枢争议指向施成经管的国投瑞银进宝活泼建树搀杂基金。施成于2020年1月23日接受该基金。关统统据涌现，施成任期内，该基金涨幅约14.38%，同行名次737/1759。

　　而高点入场的投资者，则正承受损失。

　　Wind数据涌现，该基金在2022至2024年衔接三年损失，2023、2024年齿迹垫底同类，近三年更是跑输事迹相比基准。

　　假定投资者于2021年9月该基金净值高点（5至6元）买入，该基金现时净值约3.28元，浮亏近半。

　　施成任期以来国投瑞银进宝活泼建树搀杂基金单元净值走势。图/天天基金网

　　过山车式的事迹波动，与施成押注新动力赛说念的激进作风联系。

　　2021年，施成经管的多只基金因重仓宁德时间、阳光电源等标的而净值飙升，他经管的国投瑞银先进制造、国投瑞银新动力A等产物2020年净值增长率均超100%。经管总领域也一度突破200亿元，被称为“新动力旗头”。

　　但跟着赛说念红利落潮，激进的汇集握仓带来了反噬。

　　2022年年报中，施成屡次坚毅看多新动力、光伏赛说念，但2023年这些板块便遭受事迹估值双杀。他在2024年二季报中仍预判“去库存末端、价钱回暖”。但2024年下半年新动力赛说念公司股价仍合座阴跌，成交量同步萎缩。

　　或受事迹压力影响，施成在2024年渐渐转换投资作风，大幅减握新动力股，转而重仓AI算力、机器东说念主等科技股，其在管的“新动力”主题基金一度引来“作风漂移”的质疑。

　　在行业下行期莫得实时转变计谋竣事风险，这在一定进度上导致他经管的基金产物事迹欠安。

　　拉万古辰维度，2021年至2025年上半年，施成在管6只基金系数损失达164.72亿元，最大回撤卓越70%。与之对比，这技能施成在管的6只基金累计收取经管费约11亿元。

　　北京中银讼师事务所高档合鼓励说念主吴则涛对中国新闻周刊先容，基金司理频繁以公司情势履职，个东说念主仅在存在要紧舛错且与损失有凯旋因果关系时才担责，故讲究其“竭力尽职”义务是否到位或成为告状的关节。

　　“基金司理的‘竭力尽职’义务在我功令律体系中主要通过《中华东说念主民共和国证券投资基金法》《中华东说念主民共和国相信法》等赐与章程。法院判断基金司理是否组成‘要紧、澄澈舛错’的关节，在于其投资方案是否严格盲从基金协议商定，比真确质性偏聚散同商定且衰退合理依据。”吴则涛说说念。

　　仅仅，在实务中阐明基金司理违抗“竭力尽职”义务相对贫瘠。

　　前公募资管合鼓励说念主陈俊岭告诉中国新闻周刊，天然现时行业已耕种“诚笃竭力义务”考查的监管框架与基础经过，九游体育官网但在公募基金领域衰退富饶具象化、量化的案例和尺度，更多的拘谨是行状红线（如抑制老鼠仓、内幕交游等作为）。

　　“告状基金司理，需解释其存在要紧罪行或澄澈违犯信义义务，而投资方案自己具有专科判断空间和不坚信性，这导致实践中难以认定个东说念主背负，故告状率也相配低。”陈俊岭补充。

　　“符合性义务”或成关防护心

　　在衰退强有劲违法字据的情况下，认定基金司理有舛错抑制易，思告赢基金公司相同不搪塞。

　　陈俊岭指出，在涉金钱经管纠纷案件中，若投资者仅以“市集下降”或“产物净值回撤”为由主见抵偿，频繁难以赢得相沿。资管新规后，基金、银行答理等均践诺净值化经管，“卖者尽职，买者快意”成为原则，投资收益的不坚信性属于频频市集风险。

　　资深基金行业从业东说念主士王安稳对中国新闻周刊进一步解释，资管机构宽敞将合规置于首位，尤其是公募基金公司，有平定的合规与监察稽核部门，从产物缠绵到纠纷责罚均配备专科团队，依托精采化协议条目与完备字据链应诉。若是投资者衰退明确违法字据，赢得司法相沿的难度较大。

　　那么，金融委用答理纠纷中，背负的规模到底在何处？

　　吴则涛先容，此类纠纷的争议焦点频繁汇集在保底条目效用认定、信息表示背负、损失认定与背负远隔，以及符合性义务履行等方面。

　　其中，“符合性义务”非常迫切。

　　王安稳指出，就过往投资者与金融机构之间的诉讼案例来看，在具体的金融委用答理协议纠纷中，销售机构和经管东说念主是否履行符合性义务曲直常迫切的追责依据。

　　何为“符合性义务”？吴则涛先容，根据《证券期货投资者符合性经管主义》的章程、关系典型案例，符合性义务主要包括了解客户、了解产物、将符合的产物销售给稳妥的金融花费者、奉告阐扬义务。

　　投资者可能对“符合性义务”嗅觉生分，但一定对购买答理产物前的风险评测问卷印象久了。

　　在开户或初次购买答理产物前，填写问卷是必要的措施，场地即是评定风险承受才调等第（C1保守型至C5激进型），而每款产物也对应明确的风险等第（R1低风险至R5高风险）。

　　在“符合性义务”的框架下，销售东说念主员应了了地阐扬风险，如“该产物为R4，可能出现本金损失”。电子签约时，投资者还需勾选风险揭示书并仔细阅读产物的《基金协议及招募阐扬书》。

　　而施成所接管的高汇集度赛说念投资计谋，自己就具有高波动特征，当今其在管的多只产物等第也多处于R4（中高风险）与R5（高风险）。

　　以国投瑞银进宝活泼建树搀杂基金来说，其风险等第为R4（中高风险）。R4（中高风险）等第对应的表述频繁为“不保险本金安全，本金出现较大损失的可能性较高”，稳妥“风险承受才调较强、具备一定投资教育的投资者”。

　　“符合性义务是基金经管东说念主和销售机构（银行、券商、第三方平台）的共同背负。争议的实质是基金公司的投资者符合性义务是否得到充分履行，即是否将稳妥的产物卖给了稳妥的投资者，并进行了富饶的风险警示。”王安稳解释。

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　　对于符合性义务，业内一个典型案例是“王翔基金维权案”：投资者王翔于2015年在某银行购买军工指数基金，2018年赎回时损失60%。其由于购买基金时的风险测评仅能承受10%损失，银行却违法推介高风险产物，法院认定银行违犯符合性义务，判令全额抵偿本金及利息。

　　而回来本次纠纷，其中枢争议仍绕不开符合性义务与合规规模，这也给行业带来警示。

　　“基金公司要守住合规底线，对高风险投资计谋作念好风险教导；投资者也应看骄贵波动计谋的履行，感性匹配自身风险承受才调。只好机构尽职、投资者感性，才能筑牢市集信任的根基。”陈俊岭说说念。

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背负裁剪：郭栩彤